高盛:破产海啸已开始,下一场危机逼近

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高盛(The Goldman Sachs Group, Inc.)发布的一篇报告指出,随着企业倒闭和失业人数迅速增加,人们越来越担心借款人偿还债务的能力,以及由此带来的金融风险。

在新冠肺炎(COVID-19)疫情肆虐的情况下,美国企业裁员速度正在加快。图为3月17日,人们在拉斯维加斯的一站式职业中心排队领取失业救济金。(AP)

据5月26日报道,高盛评估了整个经济的信贷损失的可能规模、债权人对这些损失的风险敞口、以及对金融稳定和银行业的潜在风险,从而得出结论:“破产和拖欠债务案例的增加表明,违约周期已经开始。”

高盛如何得出这个结论?

首先是看企业信贷,高盛首先从公司债进行分析,非金融企业债务自2011年以来增长了60%,最近升至历史高位,占GDP的比重也创下新高。

与此同时,许多行业的营收大幅下滑,导致大量企业现金流为负,而破产申请和案例的增加表明,企业违约周期已经开始。

与金融危机不同的是,高盛发现这次衰退的一个特征是疫情对不同行业冲击程度存在很大差异,对支出的限制、职业健康风险以及疫情爆发的地域差异等因素对行业的影响各不相同。 高盛表示,美联储的金融稳定报告已经警告过,金融行业的脆弱性可能会在短期内暴露出来。

美联储高级信贷员意见调查(SLOOS)显示,贷款标准明显收紧,特别是对工商业(C&I)和商业地产贷款,大多数银行认为,收紧贷款标准的原因是经济前景不太有利或不太确定,以及风险承受能力下降。各银行的贷款损失拨备已大幅增加,以应对违约率的上升。

高盛评估了截至2019年第四季度银行资产负债表的脆弱性,并估算了各资产类别的损失对银行总股本造成的损失。该投行假定工商业和商业地产贷款的损失与2008年危机时类似,但住房抵押贷款和消费者贷款的损失较小。

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