投资策略大师警告:美股泡沫远未结束

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知名长期投资策略大师、GMO联合创始人葛兰森(Jeremy Grantham)警告,美国股市泡沫破裂远未结束,投资人对今年一开年劲扬局面不应太过兴奋。

葛兰森警告,投资人对于今年一开年劲扬局面不应太过兴奋。

事实上,这位现年84岁的基金经理人在周二发布的一份报告中表示,他计算得出标普500指数今年年底价位应在3,200点左右,相当于全年下跌近17%,且从当前水准下跌20%。葛兰森认为,标普500指数在2023年一段时间里可能会低于这一水准,徘徊于3,000点附近。

葛兰森在波士顿受访时说:“问题涉及的范围比平常更大,或许是我比我见过的都大。”

“可能出差错的状况比对的状况要多,”他说:“事情肯定有出错的可能,且就全球而言,整个体系也可能会开始向完全错误的方向发展。”

葛兰森身为华尔街长期以来最著名大空头,甚至不排除标普500指数可能“惨跌”,下探到2,000点左右。

在全球金融危机之后的十年中,价值策略的回报率并不亮眼,而成长股则一路带领美股创下有史以来最长的牛市。但如今,随著联准会(Fed)设法通过急进升息来遏制居高不下的通膨,价值策略又重现活力。GMO的“股票错位策略基金”做多价值股,并做空那些价位处于“不切实际的成长预期”的公司。这档基金去年至11月获利近15%。

葛兰森表示,过去一年中,价值股的表现“好得多”,且同期表现优于成长股。他说,在此之前,成长股维持了10年的稳健成长,不过在此之前的几十年里,价值股的表现始终更为出色。“若对比价值股与成长股,价值股布局上仍比成长股更具吸引力,”他解释说,“价值股已回升了一半,但仍然相对便宜。”他表示,未来一两年内价值股表现可能优于成长股20个百分点。

至于什么是当前可能有吸引力的股票,葛兰森表示,投资人可以将价值股分成四等份。由“相当便宜”的股票组成的第三等份去年表现不错,如今已非最有魅力的一组。而“最便宜”的股票组成的第四等份今年或许表现最好,“这组会有很好的时机”。

葛兰森认为,当前股市进一步出现阵痛的过程,和1929年、1972年和2000年出现罕见的“投资人信心崩溃”后出现的泡沫破裂相似。很多人将去年股市下跌归因于俄乌战争和通膨飙涨,或新冠肺炎疫情导致成长放缓以及随之而来的供应链问题,但葛兰森认为,不论如何,市场都面临报应的时候。

葛兰森表示,泡沫破裂的第一个也是“最容易的”阶段已经结束,但下一阶段更为复杂。1月以及总统任期周期当前阶段的季节性走强,都可能市场在今年一开始保持强旺。

他在报告中论道, “这种高涨的信心只要一针即破,导致头一波快速而严重的下跌,”“这还只是多起待发状况的一环且全非意外。但经过几次精彩的熊市反弹之后,我们目前正接近可靠性极低且更为复杂的最后阶段。”r

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